[ archief ] aandelen in de LIFT.

[b]

AMSTERDAM (DFT) - Risico's zijn begrensd
De oorlog in Irak leidt tot extreme kuddebewegingen op de financiële markten.
Al naar gelang de berichten wordt op grote schaal met investeringen geschoven. Als er sprake is van een mogelijk langere duur van de oorlog, worden aandelen gestraft en vloeit het geld naar obligaties en goud, de olieprijs en de euro stijgen.
Wordt de vlag op een van de paleizen van Saddam Hoessein gehesen, dan draaien beleggers om en stappen massaal in aandelen. De markten kijken uitsluitend op de macro-economische risico's van de oorlog. De invloed van de oorlog op de wereldeconomie is duidelijk negatief. De onzekerheid is zowel bij bedrijven als consumenten vergroot. Het gevolg is dat veel voorzichtiger met geld wordt omgegaan. Ondernemingen stellen investeringen uit en consumenten kijken de kat uit de boom.
Heel veel analisten denken dat er een wereldrecessie voor de deur staat. Zij weten zich gesteund door sombere voorspellingen van het Internationale Monetaire Fonds, de Europese Commissie en de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling. Daarbij wordt vergeten dat de ellende waarschijnlijk achter ons ligt. Al voor de Irak-oorlog was de uiterst zwakke conjunctuur bekend. Nu het er naar uitziet dat het pleit snel beslist wordt en Irak onder controle komt van de Amerikanen, ligt een voorzichtig herstel van de wereldeconomie meer voor de hand dan een recessie.
Stimulerend economisch en monetair beleid van de verschillende landen en van de centrale banken zal een verdere conjunctuurdaling tegengaan. Een 'opgeklaarde' situatie in Irak leidt tot een verder herstel op de beurzen en de financiële markten. De aandelenmarkten zijn nu duidelijk ondergewaardeerd, hoewel ze in de aanloop naar en het vervolg van de Irak-oorlog al behoorlijk zijn gestegen, zij het met enorme uitslagen naar beneden. In vergelijking tot obligaties zijn aandelen nu historisch goedkoop.
Daarbij zijn de Europese markten duidelijk achtergebleven bij de Amerikaanse. Met name Amsterdam slaat een beroerd figuur. Aandelenbeleggers verlangen nu, vooral vanwege de oorlog maar ook door het geschonden vertrouwen in de aandelenmarkten, een enorme risicopremie. Als de oorlog spoedig tot een einde komt, zal deze premie snel afnemen en gaan de koersen verder omhoog. Natuurlijk is het omgekeerde ook niet uitgesloten.
De redenering is: na het einde van de oorlog gaan beleggers zich weer richten op de fundamentele economische gegevens en die zien er slecht uit. Bovendien zijn grootscheepse nieuwe terroristische aanslagen waarschijnlijk en blijven geopolitieke risico's bestaan. Maar vooralsnog heerst opluchting. Dat gaat gepaard met meer vertrouwen van producenten en consumenten en zal nog wel een tijdje voortduren. We staan misschien niet aan het begin van een bull-aandelenmarkt maar we hebben wel de sterkste bodem sinds drie jaar gezien. In ieder geval is duidelijk dat er minder verkopers zijn en dat er steeds meer kopers op de aandelenmarkten verschijnen.
Dat zijn de ingrediënten voor een opwaartse beweging. Omdat er minder verkopers actief zijn, is het risico voor een serieuze daling van de koersen nu beperkt. Het risico bij aandelen is eveneens begrensd omdat er al veel geld van de aandelenmarkten naar de rente- en obligatiemarkten getransporteerd is. Vanwege de lage rentes en de zwakke dollar staan nu juist de geldmarkten bloot aan hogere risico's. Eerst stortten allen zich jarenlang op aandelen, gingen vrijwel failliet, en stortten zich vervolgens op geldmarkt- en obligatiefondsen om nu door historisch lage rentes nog meer verliezen te incasseren.
Al met al, geloof ik dat aandelen de komende zes maanden in de lift zitten. Technologie- en financiële waarden zullen het meest profiteren.

[ida]

Dat is goed nieuws, maar betekent ook dat je nu niet moet tekenen voor wat dan ook voor aanbod.
Of heb ik het mis.