neem de moeite en lees dit over aandelenlease ,niet doen dus
Geplaatst: 11 jan 2004 22:38
Click, cash consumententest
Frans Gunnink
IEX.nl neemt u bij de hand op uw zoektocht in het woud van financiële garantieproducten. We bekijken vier producten met een scherpe loep en nog scherpere scalpel. Lees verder voor valkuilen, lofprijs en kritiek. We maken een rondje langs:
1. ABN Amro Target Click Funds
2. Garantium Groei Plan
3. Koers-Kompas Cash-Clicken
4. Postbank Doelbeleggen
Alle vier de producten garanderen minimaal de oorspronkelijke inleg. Er is dus geen kans op verlies van de hoofdsom, hoewel dat natuurlijk betrekkelijk is. Want de inflatie en het ontbreken van de vaste risicoloze rentevergoeding vreten wel door. Veel meer overeenkomsten kennen de producten niet, omdat ze allemaal eigen kenmerken hebben.
De ABN Amro Target fondsen hebben een vaste looptijd, terwijl de Postbankfondsen steeds worden doorgerold. Het Garantium Groei Plan belegt in acht sectorindices, terwijl Koers-Kompas de AEX-index volgt. Wel zijn er duidelijke kanttekeningen te plaatsen bij de verschillende fondsen.
1. ABN Amro Target Click Funds: take your pick
ABN Amro biedt maar liefst dertig (!) clickfondsen, elk met een andere afloopdatum variërend van 2005 tot 2035, gericht op beleggers die in een bepaald jaar een eindkapitaal willen hebben en daar zeker van willen zijn. Het fonds kent namelijk een minimale eindwaarde. Als de intrinsieke waarde van het fonds stijgt, wordt die minimale eindwaarde maandelijks aangepast.
In het begin van de beleggingsperiode wordt risicovoller belegd, maar naarmate het einde van de betreffende periode naderbij komt, neemt dat risico af. De hoofdbelegging – deposito’s – neemt dan in belangrijkheid toe. Met zogenaamde swaps wordt de eindwaarde steeds zekergesteld.
Omdat het clickfonds toch wil blootgesteld zijn aan de aandelenmarkt – in de hoop op een hoog rendement – wordt een deel van het geld belegd in het ABN Amro Derivaten Fonds, een intern beleggingsfonds dat alleen voor andere ABN Amro-fondsen en institutionele beleggers bereikbaar is. Dit fonds belegt in indexopties en mag zowel long als short gaan.
Afhankelijk van fondsbeheerder
Wie in de ABN Amro clickfondsen belegt, doet er goed aan te beseffen dat hij zich volledig uitlevert aan de prestaties van de fondsbeheerders van het clickfonds en van het Derivaten Fonds en dat zonder beperkingen. De beheerder heeft namelijk de vrije keuze of hij bepaalde (rente)risico’s afdekt, of zich juist blootstelt aan dat risico, omdat hij een gunstige ontwikkeling verwacht.
De aandelen/optiecomponent blijkt sterk onderhevig aan de grillen van de markt. In 2001 behaalde het Derivaten Fonds (tot en met november) een negatief rendement van 53,7%, doordat de volatiliteit van de optiepremies in de laatste maanden sterk afnam. Opvallend is verder dat de clickfondsen, anders dan eerste clickfondsen halverwege de jaren negentig, niets garanderen: geen eindkapitaal, geen minimumrendement, helemaal niets.
In het prospectus, dat bedoeld is om de belegger duidelijkheid te bieden, wordt niet veel verduidelijkt. Zo wordt het aandelendeel van het clickfonds in het eerder genoemde fonds belegd, maar de beheerder heeft vervolgens alle vrijheid om het ook in andere beleggingsfondsen te beleggen. ABN Amro probeert zich in het prospectus wel van alle kanten in te dekken.
Wel of geen garantie?
Zo staat bij de definitie van de Garantiewaarde, het eindbedrag waarom het de belegger uiteindelijk te doen is, dat “er evenwel geen garantie wordt gegeven dat de Garantiewaarde op de einddatum of enige andere datum zal worden gerealiseerd.” Het enige dat de bank doet, is het melden dat de samenstelling van de beleggingen “erop gericht is” de Garantiewaarde zeker te stellen. Het is te hopen dat dit slechts voorzichtigheid is van de juridische afdeling van de bank en geen voornemen.
Tot slot: een duidelijk positief punt van de clickfondsen – en dat is dan tegelijkertijd het click-element – is dat elke maand de intrinsieke waarde van het fonds wordt geprikt. Als die hoger is dan de geldende minimale eindwaarde, geldt voortaan die huidige eindwaarde. Behaalde koerswinst gaat dus niet verloren. Bij ABN Amro hoeft de belegger niet nogmaals minimaal vijf jaar te wachten ná de verhoging om die te incasseren, maar kan hij afrekenen op de afloopdag.
2. Garantium Groei Plan: acht kleine negertjes
Het Groei Plan van Garantium loopt acht jaar en laat de belegger meelopen met acht Europese sectorindices, variërend van banken, detailhandel, telecom en gezondheidszorg. Het product is gemaakt door het Franse Crédit Lyonnais en van oorsprong een product dat wordt weggezet bij professionele belegger, zoals pensioenfondsen.
Elk jaar wordt de beste sector ‘vastgeclickt’. Stel dat de sector telecom vanaf de begindatum (november 2001) in november dit jaar een rendement van 22% heeft behaald, dan wordt dat rendement vastgezet. Vervolgens valt die index af en gaat het product verder met zeven indices. In november 2003 wordt weer gekeken welke index vanaf november 2001 het het beste deed. Die wordt opnieuw vastgezet en valt af en zo verder tot 2009.
Winnaar in de schoot geworpen
Alle winstpercentages worden bij elkaar opgeteld en gedeeld door acht en vervolgens met 1,2 vermenigvuldigd en uitgekeerd plus het oorspronkelijke bedrag. Met dit plan belegt de particulier dus steeds in de beste sector. Zonder vooraf te kiezen, krijgt de belegger achteraf dus elk jaar de winnaar in de schoot geworpen. Het voordeel is dat de verliezen in slechte sectoren niet worden aangerekend, zolang er maar een sector is die het beter doet.
Voordeel van dit product, boven bijvoorbeeld de eerder genoemde clickfondsen van ABN Amro, is dat duidelijk wordt op welk paard de belegger aan het wedden is. Niet langer ben je overgeleverd aan de beleggingsprestaties van een anonieme fondsbeheerder, maar volg je indices. Een plus van dit product is dat het gebaseerd is op de DJ Stoxx-indices, die voor iedereen te volgen zijn.
Emotioneel klinkt dit product goed: wie wil er nu niet beleggen in de beste sector. Er schuilt ook een addertje onder het gras. Want alleen het eerste jaar krijgt de belegger de beste van acht sectoren toegekend, niet elk jaar. In jaar twee belegt hij dus in feite in de beste sector van de zeven losers van het jaar ervoor. In jaar drie in de zes losers van het jaar daarvoor et cetera.
Best of opties
Bovendien telt de beste sector uit jaar 1 dus zeven jaar niet meer mee, ook al zou die sector het nog jarenlang goed doen. De winst van dat eerste jaar, staat dus zeven jaar vast en wordt niet ‘opgerent’. Een dergelijk product is voor de particulier onmogelijk zelf te maken. De gekozen constructie, met zogenaamde ‘best of-opties’ is alleen voor professionals te koop en volgens deskundigen zijn er maar een handvol partijen wereldwijd die zoiets kunnen leveren.
Bij de beoordeling heeft het dus geen zin om te kijken naar de kosten van het product omdat die niet na te rekenen is. Het enige dat telt, is of het beleggingsvoorstel voor de belegger in kwestie aansprekend is. De belegger weet in ieder geval wel waar hij aan toe is met dit product, dat op bekende indices gebaseerd is. Een fraai product dat niet na te maken is.
3. Koers-Kompas Cash-Clicken: volg Bello, volg!
Bij het Cash-clickcertificaat van Koerskompas, loopt de belegger mee met de AEX-index. Elk jaar wordt de winst van de index in geld uitgekeerd. Wie een certificaat koopt, stapt voor minimaal zeven jaar in. Elk jaar wordt gekeken naar de winst van het afgelopen jaar. Na het zevende jaar krijgt de belegger zijn inleg terug.
Hoewel de naam dit suggereert, is het geen echt clickproduct. Bij een traditioneel click-product, wordt de winst vastgeclickt op een bepaald (hoog) niveau. Bij dit Koerskompasproduct wordt er simpelweg een keer per jaar uitgekeerd, in het begin van januari. Volgens Koerskompas ligt aan het product een “hele ingewikkelde maatwerk optie-combinatie” ten grondslag “waarvan wij u de taaie technische uitleg graag besparen”.
Zo moeilijk is het alleen niet. De belegger loopt mee met de koersontwikkeling van de onderliggende aandelen, zonder die zelf te bezitten. Dat is hetzelfde als het bezitten van een indexbeleggingsfonds van Parq.nl of een tracker op de AEX-index. Het enige verschil is dat de belegger de aandelen dus niet zelf heeft en dus geen dividend ontvangt. Het is met dat dividend dat Koerskompas de kosten van de optie kan betalen en winst maken.
Aandelen leasen In bepaalde markten kan het grote voordelen hebben om niet direct in de markt belegd te zijn. Neem nu 2001 met een AEX-index die grofweg 20% lager eindigde. Wie zelf callopties, een tracker of een indexfonds had gehad, zag zijn hoofdsom eveneens 20% afgenomen. De belegger in de Cash-clickcertificaten kreeg dat jaar niets uitgekeerd, maar behield zijn hoofdsom. Met een eventueel herstel van de AEX-index in 2002 loopt hij wel volledig mee en krijgt de winstpercentage over het hele jaar uitgekeerd.
Voor wie niet een bedrag in één keer heeft, biedt Koerskompas de mogelijkheid om aandelen te leasen. Hiervoor moet dan wel een rente betaald worden van circa 12% per jaar. Om dat goed te maken, moet de index dus wel bovengemiddeld stijgen, met meer dan dat percentage.
4. Postbank Doelbeleggen: vijf jaar, acht jaar, achttien jaar, oneindig…
De drie producten van Postbank Doelbeleggen (vijf, acht en achttien jaar) mikken op beleggers die geld willen vastzetten en beleggen voor een bepaald doel. In de folder wordt het prima voorgespiegeld:
Doelbelegger vijf mikt op een sabbatical, wereldreis of een verbouwing,
Doelbelegger acht op pensioenopbouw of eerder stoppen met werken,
Doelbelegger achttien op studie van een kind of een tweede huis.
Deze fondsen van de Postbank lijken op het eerste gezicht veel op de ABN Amro Target Clickfondsen. Beide bieden een inleggarantie en bij beide is sprake van een verhoging van de inleggarantie. Toch zijn er wezenlijke verschillen.
Het Postbank Doelbeleggen loopt vijf, acht of achttien jaar, maar kan daarna gewoon doorlopen. Wie nu instapt, bijna twee maanden na introductie van het fonds, doet voor het volle aantal jaren mee. De Doelbeleggen-fondsen gaan ook gewoon door en lopen niet af op een vaste datum, zoals de fondsen van ABN Amro.
Marketingtruc
Als het op de beurs goed gaat, stijgt de waarde van de inleggarantie van de Postbank-fondsen mee. Net als bij de eerste inleggarantie (die pas ná de looptijd van vijf, acht of achttien gegeven wordt) loopt ook die verhoging mee in de tijd en wordt steeds pas na vijf, acht of achttien jaar geldig, nadat die verhoging is ingegaan.
Als dus pas in 2003 de intrinsieke waarde boven de beginwaarde uitstijgt, dan moet de belegger wachten tot 2008 voordat hij die waarde uit het fonds kan halen. Een geweldige marketingtruc, waarmee beleggers geneigd zijn om ‘toch nog maar even te blijven zitten’ om dat twee jaar geleden opgehoogde inleggarantie te incasseren. Als die drie jaar voorbij zijn, is wellicht wéér een keer de inleggarantie verhoogd et cetera.
Dit is een groot verschil met de clickfondsen van ABN Amro, die ook bij een hogere intrinsieke waarde de garantie verhogen. Die waarde is al te incasseren op de afloopdatum en kent niet nogmaals een wachttijd. Net als bij ABN Amro heeft de beheerder van het Postbank Doelbeleggen (in feite de beleggers van ING) alle vrijheid om te doen wat hij wil.
Geen benchmark
De aandelentransacties zijn beperkt tot de DJ Eurostoxx 50, maar voor het overige levert de belegger zich volledig uit aan de in de folder geroemde ‘1500 experts van ING Investment Management’. Zij kunnen namelijk optieconstructies aangaan, futuretransacties verrichten en bovendien renterisico afdekken of aangaan.
Zonder verdere limieten of minimum beleggingsgaranties, moet de ‘doelbelegger’ dus vertrouwen op hun capaciteiten. Een officiële benchmark kennen de beheerders niet, dus ze zijn ook niet af te rekenen op het ‘outperformen’ van bijvoorbeeld de Eurostoxx 50-index.
Echt gegarandeerd is het ook niet, want de juristen van de Postbank hebben het voor elkaar gekregen dat ook hier alles is voorbehouden, inclusief het totale verlies van het geïnvesteerde bedrag. Een garantie wordt er niet gegeven, zo meldt het prospectus.
--------------------------------------------------------------------------------
Frans Gunnink is hoofdredacteur van IEX. Op moment van publicatie had Gunnink geen positie in de genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op [email protected].
--------------------------------------------------------------------------------
Frans Gunnink
IEX.nl neemt u bij de hand op uw zoektocht in het woud van financiële garantieproducten. We bekijken vier producten met een scherpe loep en nog scherpere scalpel. Lees verder voor valkuilen, lofprijs en kritiek. We maken een rondje langs:
1. ABN Amro Target Click Funds
2. Garantium Groei Plan
3. Koers-Kompas Cash-Clicken
4. Postbank Doelbeleggen
Alle vier de producten garanderen minimaal de oorspronkelijke inleg. Er is dus geen kans op verlies van de hoofdsom, hoewel dat natuurlijk betrekkelijk is. Want de inflatie en het ontbreken van de vaste risicoloze rentevergoeding vreten wel door. Veel meer overeenkomsten kennen de producten niet, omdat ze allemaal eigen kenmerken hebben.
De ABN Amro Target fondsen hebben een vaste looptijd, terwijl de Postbankfondsen steeds worden doorgerold. Het Garantium Groei Plan belegt in acht sectorindices, terwijl Koers-Kompas de AEX-index volgt. Wel zijn er duidelijke kanttekeningen te plaatsen bij de verschillende fondsen.
1. ABN Amro Target Click Funds: take your pick
ABN Amro biedt maar liefst dertig (!) clickfondsen, elk met een andere afloopdatum variërend van 2005 tot 2035, gericht op beleggers die in een bepaald jaar een eindkapitaal willen hebben en daar zeker van willen zijn. Het fonds kent namelijk een minimale eindwaarde. Als de intrinsieke waarde van het fonds stijgt, wordt die minimale eindwaarde maandelijks aangepast.
In het begin van de beleggingsperiode wordt risicovoller belegd, maar naarmate het einde van de betreffende periode naderbij komt, neemt dat risico af. De hoofdbelegging – deposito’s – neemt dan in belangrijkheid toe. Met zogenaamde swaps wordt de eindwaarde steeds zekergesteld.
Omdat het clickfonds toch wil blootgesteld zijn aan de aandelenmarkt – in de hoop op een hoog rendement – wordt een deel van het geld belegd in het ABN Amro Derivaten Fonds, een intern beleggingsfonds dat alleen voor andere ABN Amro-fondsen en institutionele beleggers bereikbaar is. Dit fonds belegt in indexopties en mag zowel long als short gaan.
Afhankelijk van fondsbeheerder
Wie in de ABN Amro clickfondsen belegt, doet er goed aan te beseffen dat hij zich volledig uitlevert aan de prestaties van de fondsbeheerders van het clickfonds en van het Derivaten Fonds en dat zonder beperkingen. De beheerder heeft namelijk de vrije keuze of hij bepaalde (rente)risico’s afdekt, of zich juist blootstelt aan dat risico, omdat hij een gunstige ontwikkeling verwacht.
De aandelen/optiecomponent blijkt sterk onderhevig aan de grillen van de markt. In 2001 behaalde het Derivaten Fonds (tot en met november) een negatief rendement van 53,7%, doordat de volatiliteit van de optiepremies in de laatste maanden sterk afnam. Opvallend is verder dat de clickfondsen, anders dan eerste clickfondsen halverwege de jaren negentig, niets garanderen: geen eindkapitaal, geen minimumrendement, helemaal niets.
In het prospectus, dat bedoeld is om de belegger duidelijkheid te bieden, wordt niet veel verduidelijkt. Zo wordt het aandelendeel van het clickfonds in het eerder genoemde fonds belegd, maar de beheerder heeft vervolgens alle vrijheid om het ook in andere beleggingsfondsen te beleggen. ABN Amro probeert zich in het prospectus wel van alle kanten in te dekken.
Wel of geen garantie?
Zo staat bij de definitie van de Garantiewaarde, het eindbedrag waarom het de belegger uiteindelijk te doen is, dat “er evenwel geen garantie wordt gegeven dat de Garantiewaarde op de einddatum of enige andere datum zal worden gerealiseerd.” Het enige dat de bank doet, is het melden dat de samenstelling van de beleggingen “erop gericht is” de Garantiewaarde zeker te stellen. Het is te hopen dat dit slechts voorzichtigheid is van de juridische afdeling van de bank en geen voornemen.
Tot slot: een duidelijk positief punt van de clickfondsen – en dat is dan tegelijkertijd het click-element – is dat elke maand de intrinsieke waarde van het fonds wordt geprikt. Als die hoger is dan de geldende minimale eindwaarde, geldt voortaan die huidige eindwaarde. Behaalde koerswinst gaat dus niet verloren. Bij ABN Amro hoeft de belegger niet nogmaals minimaal vijf jaar te wachten ná de verhoging om die te incasseren, maar kan hij afrekenen op de afloopdag.
2. Garantium Groei Plan: acht kleine negertjes
Het Groei Plan van Garantium loopt acht jaar en laat de belegger meelopen met acht Europese sectorindices, variërend van banken, detailhandel, telecom en gezondheidszorg. Het product is gemaakt door het Franse Crédit Lyonnais en van oorsprong een product dat wordt weggezet bij professionele belegger, zoals pensioenfondsen.
Elk jaar wordt de beste sector ‘vastgeclickt’. Stel dat de sector telecom vanaf de begindatum (november 2001) in november dit jaar een rendement van 22% heeft behaald, dan wordt dat rendement vastgezet. Vervolgens valt die index af en gaat het product verder met zeven indices. In november 2003 wordt weer gekeken welke index vanaf november 2001 het het beste deed. Die wordt opnieuw vastgezet en valt af en zo verder tot 2009.
Winnaar in de schoot geworpen
Alle winstpercentages worden bij elkaar opgeteld en gedeeld door acht en vervolgens met 1,2 vermenigvuldigd en uitgekeerd plus het oorspronkelijke bedrag. Met dit plan belegt de particulier dus steeds in de beste sector. Zonder vooraf te kiezen, krijgt de belegger achteraf dus elk jaar de winnaar in de schoot geworpen. Het voordeel is dat de verliezen in slechte sectoren niet worden aangerekend, zolang er maar een sector is die het beter doet.
Voordeel van dit product, boven bijvoorbeeld de eerder genoemde clickfondsen van ABN Amro, is dat duidelijk wordt op welk paard de belegger aan het wedden is. Niet langer ben je overgeleverd aan de beleggingsprestaties van een anonieme fondsbeheerder, maar volg je indices. Een plus van dit product is dat het gebaseerd is op de DJ Stoxx-indices, die voor iedereen te volgen zijn.
Emotioneel klinkt dit product goed: wie wil er nu niet beleggen in de beste sector. Er schuilt ook een addertje onder het gras. Want alleen het eerste jaar krijgt de belegger de beste van acht sectoren toegekend, niet elk jaar. In jaar twee belegt hij dus in feite in de beste sector van de zeven losers van het jaar ervoor. In jaar drie in de zes losers van het jaar daarvoor et cetera.
Best of opties
Bovendien telt de beste sector uit jaar 1 dus zeven jaar niet meer mee, ook al zou die sector het nog jarenlang goed doen. De winst van dat eerste jaar, staat dus zeven jaar vast en wordt niet ‘opgerent’. Een dergelijk product is voor de particulier onmogelijk zelf te maken. De gekozen constructie, met zogenaamde ‘best of-opties’ is alleen voor professionals te koop en volgens deskundigen zijn er maar een handvol partijen wereldwijd die zoiets kunnen leveren.
Bij de beoordeling heeft het dus geen zin om te kijken naar de kosten van het product omdat die niet na te rekenen is. Het enige dat telt, is of het beleggingsvoorstel voor de belegger in kwestie aansprekend is. De belegger weet in ieder geval wel waar hij aan toe is met dit product, dat op bekende indices gebaseerd is. Een fraai product dat niet na te maken is.
3. Koers-Kompas Cash-Clicken: volg Bello, volg!
Bij het Cash-clickcertificaat van Koerskompas, loopt de belegger mee met de AEX-index. Elk jaar wordt de winst van de index in geld uitgekeerd. Wie een certificaat koopt, stapt voor minimaal zeven jaar in. Elk jaar wordt gekeken naar de winst van het afgelopen jaar. Na het zevende jaar krijgt de belegger zijn inleg terug.
Hoewel de naam dit suggereert, is het geen echt clickproduct. Bij een traditioneel click-product, wordt de winst vastgeclickt op een bepaald (hoog) niveau. Bij dit Koerskompasproduct wordt er simpelweg een keer per jaar uitgekeerd, in het begin van januari. Volgens Koerskompas ligt aan het product een “hele ingewikkelde maatwerk optie-combinatie” ten grondslag “waarvan wij u de taaie technische uitleg graag besparen”.
Zo moeilijk is het alleen niet. De belegger loopt mee met de koersontwikkeling van de onderliggende aandelen, zonder die zelf te bezitten. Dat is hetzelfde als het bezitten van een indexbeleggingsfonds van Parq.nl of een tracker op de AEX-index. Het enige verschil is dat de belegger de aandelen dus niet zelf heeft en dus geen dividend ontvangt. Het is met dat dividend dat Koerskompas de kosten van de optie kan betalen en winst maken.
Aandelen leasen In bepaalde markten kan het grote voordelen hebben om niet direct in de markt belegd te zijn. Neem nu 2001 met een AEX-index die grofweg 20% lager eindigde. Wie zelf callopties, een tracker of een indexfonds had gehad, zag zijn hoofdsom eveneens 20% afgenomen. De belegger in de Cash-clickcertificaten kreeg dat jaar niets uitgekeerd, maar behield zijn hoofdsom. Met een eventueel herstel van de AEX-index in 2002 loopt hij wel volledig mee en krijgt de winstpercentage over het hele jaar uitgekeerd.
Voor wie niet een bedrag in één keer heeft, biedt Koerskompas de mogelijkheid om aandelen te leasen. Hiervoor moet dan wel een rente betaald worden van circa 12% per jaar. Om dat goed te maken, moet de index dus wel bovengemiddeld stijgen, met meer dan dat percentage.
4. Postbank Doelbeleggen: vijf jaar, acht jaar, achttien jaar, oneindig…
De drie producten van Postbank Doelbeleggen (vijf, acht en achttien jaar) mikken op beleggers die geld willen vastzetten en beleggen voor een bepaald doel. In de folder wordt het prima voorgespiegeld:
Doelbelegger vijf mikt op een sabbatical, wereldreis of een verbouwing,
Doelbelegger acht op pensioenopbouw of eerder stoppen met werken,
Doelbelegger achttien op studie van een kind of een tweede huis.
Deze fondsen van de Postbank lijken op het eerste gezicht veel op de ABN Amro Target Clickfondsen. Beide bieden een inleggarantie en bij beide is sprake van een verhoging van de inleggarantie. Toch zijn er wezenlijke verschillen.
Het Postbank Doelbeleggen loopt vijf, acht of achttien jaar, maar kan daarna gewoon doorlopen. Wie nu instapt, bijna twee maanden na introductie van het fonds, doet voor het volle aantal jaren mee. De Doelbeleggen-fondsen gaan ook gewoon door en lopen niet af op een vaste datum, zoals de fondsen van ABN Amro.
Marketingtruc
Als het op de beurs goed gaat, stijgt de waarde van de inleggarantie van de Postbank-fondsen mee. Net als bij de eerste inleggarantie (die pas ná de looptijd van vijf, acht of achttien gegeven wordt) loopt ook die verhoging mee in de tijd en wordt steeds pas na vijf, acht of achttien jaar geldig, nadat die verhoging is ingegaan.
Als dus pas in 2003 de intrinsieke waarde boven de beginwaarde uitstijgt, dan moet de belegger wachten tot 2008 voordat hij die waarde uit het fonds kan halen. Een geweldige marketingtruc, waarmee beleggers geneigd zijn om ‘toch nog maar even te blijven zitten’ om dat twee jaar geleden opgehoogde inleggarantie te incasseren. Als die drie jaar voorbij zijn, is wellicht wéér een keer de inleggarantie verhoogd et cetera.
Dit is een groot verschil met de clickfondsen van ABN Amro, die ook bij een hogere intrinsieke waarde de garantie verhogen. Die waarde is al te incasseren op de afloopdatum en kent niet nogmaals een wachttijd. Net als bij ABN Amro heeft de beheerder van het Postbank Doelbeleggen (in feite de beleggers van ING) alle vrijheid om te doen wat hij wil.
Geen benchmark
De aandelentransacties zijn beperkt tot de DJ Eurostoxx 50, maar voor het overige levert de belegger zich volledig uit aan de in de folder geroemde ‘1500 experts van ING Investment Management’. Zij kunnen namelijk optieconstructies aangaan, futuretransacties verrichten en bovendien renterisico afdekken of aangaan.
Zonder verdere limieten of minimum beleggingsgaranties, moet de ‘doelbelegger’ dus vertrouwen op hun capaciteiten. Een officiële benchmark kennen de beheerders niet, dus ze zijn ook niet af te rekenen op het ‘outperformen’ van bijvoorbeeld de Eurostoxx 50-index.
Echt gegarandeerd is het ook niet, want de juristen van de Postbank hebben het voor elkaar gekregen dat ook hier alles is voorbehouden, inclusief het totale verlies van het geïnvesteerde bedrag. Een garantie wordt er niet gegeven, zo meldt het prospectus.
--------------------------------------------------------------------------------
Frans Gunnink is hoofdredacteur van IEX. Op moment van publicatie had Gunnink geen positie in de genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op [email protected].
--------------------------------------------------------------------------------
In het verleden gerealiseerde garantiewaarden bieden geen garantie voor de toekomst